诚财视点 | 资产配置研究周报
1.工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》，到2026年，我国磷化工自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。
文件指出，磷矿是战略性非金属矿产资源，磷化工是我国化工产业的重要组成部分，磷化学品更是关乎粮食安全、生命健康、新能源及新能源汽车等重要产业链供应链安全稳定的重要产品。方案提出目标，到2026年，磷资源可持续保障能力明显增强，磷化工自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。近几年来，随着下游新能源行业的飞速发展，对于磷的需求也有所增加，磷矿石一直处于供需趋紧状态，价格上涨。据Wind数据，截至2023年12月26日，磷矿石30%品位市场均价为1007元/吨，较8月初（853元/吨）上涨18%。市场分析认为，磷矿石的价值重估正在进行，磷矿石价格有望延续强势，并带动磷化工产业链。
2.国家数据局等十七部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》，选取工业制造、现代农业、商贸流通、交通运输、金融服务、科技创新、文化旅游、医疗健康、应急管理、气象服务、城市治理、绿色低碳等12个行业和领域，推动发挥数据要素乘数效应，释放数据要素价值。预计到2026年打造300个应用场景，数据产业年均增速将超过20%。《行动计划》提出，实施“数据要素×”试点工程。鼓励金融机构按照市场化原则加大信贷支持力度，优化金融服务。依法合规探索多元化投融资模式，发挥相关引导基金、产业基金作用，引导和鼓励各类社会资本投向数据产业。支持数据商上市融资。
3.美国劳工统计局公布数据显示，美国12月季调后非农就业人口增21.6万人，高于增17.5万人的预期；12月失业率为3.7%，预期为3.8%，前值为3.7%；12月平均时薪同比增4.1%，预期增3.9%，前值为4%；平均时薪环比增0.4%，预期增0.3%，前值为0.4%；12月劳动参与率为62.5%，前值为62.8%，预期为62.8%。
美国12月非农就业数据保持强劲，失业率数据平稳。从细分项来看，教育和保健服务、政府部门、休闲和酒店业就业人数的增长是主要贡献项，三个行业支撑了12月美国就业增长的77%。并且，政府行业仅恢复至略超疫情前的就业水平，休闲酒店业仍未完全恢复至疫情前的就业水平。当前美国经济仍呈较强的韧性，虽然美联储近期表态偏鸽，但市场预期美联储降息或于今年年中前后。
4.联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。
2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，为PSL有史以来第三高。
2014年4月，为支持国家开发银行加大对“棚户区改造”重点项目的信贷支持力度，央行创设抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending，PSL）。该工具可为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。PSL主要是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。
与历史上两轮投放（2014年12月、2022年9-11月）相比，本轮投放时点也为年末。市场认为本次PSL可能用于支持“三大工程”建设，即规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，后续PSL或将继续投放。
从前两轮投放影响来看，2015年支持棚改投放期间，地产开工上行与居民购房预期扭转支撑企业及居民中长期贷款反弹，货币政策则在该轮PSL投放初期维持宽松态势，2014年末至2016年初央行四次降准六次降息；2022年应对疫情扰动加剧及地产下行投放期间，企业中长期贷款明显改善，地产承压态势缓解有限，居民信贷增量偏弱，货币政策延续宽松，PSL投放周期前后各有一次降息降准（2022年8月降息，12月降准）。
在本次投放方面，若后续月投放接续，一季度信贷有望实现“开门红”。货币政策方面，PSL投放具有基础货币的效果，且近期跨年资金面整体维持宽松，市场降准预期有所下降。若后续央行如果采取“PSL+MLF”投放基础货币，而无降准操作，对债市并不友好。
（一）股票市场表现
本周（1.2-1.5），市场持续调整，三大指数整体下挫。其中，科创50指数下跌5.20%，创业板指数下跌6.12%。从行业上来看，电力设备、有色金属和食品饮料等行业涨幅靠前，交通运输、传媒和煤炭等行业垫底。
（二）市场资金价格表现
本周（1.2-1.5），市场流动性保持充裕，短期资金价格有所上行。从价格变化趋势来看，DR007上行1.93BP；十年期国债收益率下行4.26BP为2.5175。
（三）债券市场表现
从债券市场表现来看，受市场流动性较为充裕、长期利率下行等因素影响，中证国债指数和中证企业债指继续保持上行，中证国债指数上行0.47点，中证企业债指数上行0.48点。
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