诚财视点 | 资产配置研究周报

发布时间：2024-02-27

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1.中央财经委员会召开第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。国家领导人强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。会议指出，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式，大力发展临空经济、临港经济。

2.证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。座谈会有10余场，由证监会党委书记、主席吴清和领导班子成员分别主持。与会代表的建议包括严把IPO准入关、坚决出清不合格上市公司、规范各类交易行为、进一步加大对各类证券违法犯罪行为的惩治力度等方面。证监会表示，将认真对待来自各个方面的意见建议包括批评意见，经过论证切实可行的马上就办，一时不具备条件的做好沟通解释，及时回应市场关切。

3.国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动。10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。

美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；大多数官员强调不确定高利率持续多久、强调以评估数据判断降通胀进展的重要性，两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险。

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中国2月LPR报价出炉，1年期LPR报价持平于3.45%，5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创历史最大降幅。

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1月24日国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布降准和下调再贴现利率后指出，这些操作“都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是我们说的LPR下行”。此前，2023年12月底，国有大行牵头调降存款利率，均为本次LPR调降做了前期铺垫。本次降息为非对称降息，且降息幅度为历史最大降幅，体现了货币政策继续做好逆周期调节、巩固经济恢复向好的基调。

历史上LPR最大的单次降幅是15bp，分别在2022年的5月和8月。最近一次5年期LPR调降是为2023年6月，降幅为10bp。按中长期贷款余额和5年期LPR的降幅计算，市场估算本次LPR调降或将节省年利息负担4000亿元左右。可进一步优化居民和企业的中长期负债成本，除进一步托底地产外，也有助于化解地方债务工作顺利推进。

此次LPR调降后，长端、超长端利率下行幅度超过2bp。从历史情况来看，LPR利率调降当日，债市利率通常涨跌互现，长端、超长端利率下行超过2bp较为罕见。5年期LPR报价下调后，银行高息资产的供给进一步下降，当前市场应该是按照债券相对贷款的收益性价上升逻辑进行交易。在权益市场方面，LPR超预期下调，权益定价的分母端得到改善，若分子端出现进一步改善有助于市场预期进一步修正。

本次LPR下调后，短期央行再下调MLF利率的可能性会有所下降，短期货币政策可能进入观察期。不过，随着汇率压力的缓解，国内货币政策空间将进一步打开。

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