诚财视点 | 资产配置研究周报

1.央行进一步扩大柜台债券投资品种，从今年5月1日起，投资者可通过柜台业务开办机构投资国债、地方政府债券、金融债券等银行间债券市场债券品种。

2.证监会表示，前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

3.国家统计局发布2023年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，比上年增长5.2%。最终消费支出拉动GDP增长4.3个百分点，资本形成总额拉动GDP增长1.5个百分点，货物和服务净出口向下拉动国内生产总值0.6个百分点。

总体来看，2023年中国经济企稳回升，实现了5%左右的预期目标，高质量发展逐步成为增长主线。在增速方面，2023年呈现前低、中高、后稳态势；在增长结构方面，消费成为拉动经济主动力，最终消费支出拉动国内生产总值增长4.3个百分点；在新动能方面，高技术制造业、装备制造业占规模以上工业增加值比重分别升至15.7%、33.6%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.9%等。

4.美联储半年度货币政策报告显示，美国通胀明显放缓，但仍然居高不下；通胀预期普遍符合2%目标；劳动力市场仍然相对紧张；需求有所放缓，供应趋势上升；实现目标的风险正在趋于平衡；美联储对通胀风险保持高度关注；持续减弱的劳动力需求和劳动力供应的改善应有助于进一步减缓核心服务价格通胀；加息、更严格的贷款审批、区域规划和其他法规限制了住房供应。

5.2月28日，美国商务部发布的数据显示，美国四季度GDP年化季环比修正值下修至3.2%，不及预期的3.3%。

2023年全年美国经济速度为2.5%，前值为1.9%，超出年初华尔街的预期。尽管美联储加息给家庭和企业带来了负担，但就业增长和通胀率下降仍为消费支出提供了动力。在服务业中，主要增长来源是食品服务和住宿以及医疗保健；在商品方面，其他非耐用品（以医药产品为首）和娱乐用品及车辆（以计算机软件为首）对消费增长做出了主要贡献。

国家统计局数据显示，中国2月官方制造业PMI为49.1，环比下降0.1个百分点；非制造业PMI为51.4，环比上升0.7个百分点，连续3个月上升且升幅较上月有所扩大。

受春节因素影响，2月官方制造业PMI环比下行。从企业类型上来看，高技术制造业PMI为50.8%，连续4个月保持在扩张区间；大型企业PMI为50.4%，与上月持平；中型企业PMI为49.1%，比上月上升0.2个百分点；小企业则低于前值。从供需情况来看，生产指数为49.8%，比上月下降1.5个百分点，主要是季节性因素影响；新订单指数为49.0%，与上月持平，需求环比变化不大。

非制造业PMI方面环比上升0.7个百分点，扩张步伐继续加快。服务业商务活动指数为51.0%，比上月上升0.9个百分点，叠加春节等因素影响，扩张力度有所增强。建筑业景气度进一步回落0.4个百分点，表现偏弱，主要是春节假期及低温雨雪天气等因素影响。此外，地产销售低迷、地方政府化债投资谨慎等也是其影响因素。

总体来看，当前PMI数据延续企稳特征，前期政策效果已初步显现。随着节后开工率恢复正常，及1万亿元增发国债、PSL等稳增长工具陆续形成实物工作量，政策落地对经济增长的拉动效应仍将陆续显现。

（一）股票市场表现

本周（2.26-3.1），市场保持反弹，三大指数持续上行。其中，科创50指数上涨6.67%，深证成指上涨4.03%。从行业上来看，计算机、电子和通信等行业涨幅靠前，公用事业、交通运输和银行等行业垫底。

（二）市场资金价格表现

本周（2.26-3.1），市场流动性保持充裕，大部分资金价格有所下行。从价格变化趋势来看，DR007下行9.31BP；十年期国债收益率下行1.14BP为2.3675。

（三）债券市场表现

从债券市场表现来看，受中长期利率下行等因素影响，中证国债指数和中证企业债指数继续双双上行，中证国债指数上行0.59点，中证企业债指数上行0.67点。