诚财视点 | 资产配置研究周报
1.证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，进一步规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，要求大股东在重大违法情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。同时，全面封堵技术性离婚减持、转融通式减持等各类绕道减持通道。对于大股东违规减持、绕道减持等行为，可以责令当事人一定期限内购回违规减持股份，并向上市公司上缴价差。对拒不及时纠正或情节严重的，将依法惩处。 2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。 3.美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久，多名决策者有意一旦通胀风险重燃就进一步加息。 5月23日，总书记习近平在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话强调进一步全面深化改革；国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议。此前，5月14日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》2024年第20号令，自2024年7月1日起施行，《规则》明确根据新型电力系统建设需要，逐步推动建立市场化的容量成本回收机制，探索通过容量补偿容量市场等方式，引导经营主体合理投资，保障电力系统长期容量充裕。 2002年-2015的年第一轮电力体制深化改革，主要是厂网分开，主辅分离。2002年2月，《关于印发电力体制改革方案的通知》（国发[2002]5 号）发布，“5号文”确立了“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”的改革方针，目的在于培育电力市场主体，形成发电侧多元化公平化竞争的格局；2015-2021年的第二轮电力体制深化改革，主要精神是“管住中间、放开两头”，重点是在于推进电力市场化、在发电侧和售电侧引入充分竞争、建立电力交易机构、加强电网接入及电力普遍服务等；2022年1月，《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》印发明确到2025年，全国统一电力市场体系初步建成，电力中长期、现货、辅助服务市场一体化设计、联合运营；到2030年，全国统一电力市场体系基本建成，电力资源在全国范围内得到进一步优化配置。 现阶段电力发展的内在需求是在新能源占比不断提高情景下，还原电力的商品属性，实现市场化定价，提高系统运行效率。从影响上来看，《规则》有助于解决绿电运营商的消纳问题，企稳绿电盈利能力；通过容量电价机制，也可以较好的弥补火电运营商因发电量下降造成的损失，继续发挥电力系统中的压舱石作用。最终实现提升发电企业利润水平、降低电力成本、满足用电需求的初步目标。 从当前电力行业上市企业经营业绩来看，2023年电力板块营收超预期增长，实现毛利率21.0%，同比增长5.3个百分点；归母净利润实现1289.1亿元，同比增长77.2%。在龙头企业的带动下，能源电力领域新质生产力有望进一步建立，新型电力系统和新型能源体系的建设有望进一步加速，电力体制改革有望进一步深化，相关产业链行业进一步获益。 （一）股票市场表现 本周（5.20-5.24），本周上证指数创年内新高后回落，各大股指纷纷调整。其中，科创50指数下跌3.61%，深圳成指下跌2.93%。从行业上来看煤炭、公用事业和农林牧渔等行业涨幅靠前，综合、房地产和轻工制造等行业垫底。海外市场方面，恒生科技指数下跌4.83%，标普500指数上涨0.03%。 （二）市场资金价格表现 本周（5.20-5.24），市场流动性保持合理充裕，市场资金价格大部分上行。从价格变化趋势来看，DR007上行1.52BP；十年期国债收益率上行0.29BP为2.3134。 （三）债券市场表现 从债券市场表现来看，受市场流动性合理充裕等因素影响，中证国债指数和中证企业债指数保持上行，中证国债指数上行0.56点，中证企业债指数上行0.43点。
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