诚财视点 | 资产配置研究周报
1.中共中央政治局召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。会议指出，要始终紧扣中部地区作为我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽的战略定位，着力推进各项重点任务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。 2.国家集成电路产业投资基金三期于5月24日成立，注册资本3440亿元，由19位发起人发起。国有六大行首次参与国家大基金投资，建设银行、中国银行、工商银行、农业银行均出资215亿元，交通银行出资200亿元，邮储银行出资80亿元。国有六大行出资占比达33.14%。 3.国家统计局公布数据显示，4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。1-4月份，规上工业企业利润同比增长4.3%，增速与1-3月份持平，继续保持平稳增长。 受低基数、出口改善等因素影响，4月规上工业企业净利润和营收同比均实现转正，再度回归恢复性增长态势。从营收情况来看，中下游出口依赖性行业改善幅度最大，包括皮革制品、通用设备等；从行业利润情况上来看，石油化工产业链营收回升，成本高位持平，利润增速增长15.3%为10.7%，改善幅度最大；消费行业营收增速明显回升，但受成本抬升影响，总体利润增速增长4.5%至17.3%；煤炭冶金产业链营收小幅改善，成本抬升，利润增速增长1.8%至-11.7%。随着出口延续修复、设备更新政策继续实施、地产政策扩大放松等，工业企业利润增速中枢有望进一步抬升。 4.国际货币基金组织（IMF）宣布上调2024年中国经济增长预期0.4个百分点至5%。IMF称，这是因为一季度中国GDP增长强劲，且近期官方采取了有关政策措施。 5.美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3个百分点至1.3%，明显低于2023年第四季度3.4%的增速，主要是因为个人消费支出下修0.5个百分点至2%。另外，一季度核心PCE物价指数小幅下修至3.6%。 与去年第四季度相比，第一季度实际GDP增速放缓，主要是因为商品（尤其是汽车）支出大幅疲软，消费者支出数据被下修，不过，住宅投资和进口有所回升；在通胀方面，4月实际（经通胀调整后的）PCE意外下降0.1%，实际可支配个人收入也下降了0.1%；不过，近期美联储官员们反复强调，至少需要连续数月的通胀好消息才能帮助他们建立降息的信心。芝商所美联储观察工具显示，美联储6月按兵不动的概率接近100%，9月开启降息的可能性也不到50%。 6.美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。劳动力市场总体而言，就业率小幅上升，八个地区报告就业率微增至适中，其余四个地区报告就业率没有变化。物价方面温和上涨。 7.日本财务省公布数据显示，4月26日至5月29日期间，日本斥资9.7885万亿日元（约合622.5亿美元）进行外汇干预，创下新的月度纪录。这是日本自2022年10月以来首次干预汇市。 8.韩国5月出口同比增长11.7%，进口下降2.0%。韩国4月芯片出口同比增长53.9%，其中存储芯片出口额大幅增长98.7%；芯片库存下降33.7%，创2014年底以来最大降幅。 国家统计局公布数据显示，5月份，制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5%、51.1%和51%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。 受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响，制造业景气水平有所回落。5月制造业PMI指数回落0.9个百分点，重回荣枯线以下。 从供需来看，生产指数和新订单指数均较上月回落。生产指数为50.8%，环比上月下降2.1个百分点，环比下行幅度最大的主要包括电气机械、TMT、纺织等外需占比较高的行业；新订单指数为49.6%，低于上月1.5个百分点，新出口订单指数为48.3%，低于上月2.3个百分点，外需有所放缓。 5月PMI购进价格指数和出厂价格指数环比分别上行2.9、1.3个百分点，均创8个月以来新高，价格指数继续上行。 受假期活动和信息服务业发展带动，5月服务业商务活动指数提升0.2个百分点至50.5%，景气回升；建筑业PMI环比回落1.9个百分点，景气回落。 总体来看，当前经济增长修复势头尚不巩固。不过，随着财政发力节奏的加快，经济修复过程仍将延续。 （一）股票市场表现 本周（5.27-5.31），上证指数失守3100点，月线止步3连阳。其中，科创50指数下跌2.20%，创业板指下跌0.74%。从行业上来看电子、国防军工和煤炭等行业涨幅靠前，综合、建筑材料和房地产等行业垫底。海外市场方面，恒生科技指数下跌2.84%，标普500指数下跌0.51%。 （二）市场资金价格表现 本周（5.27-5.31），市场流动性保持合理充裕，市场资金价格大部分有所下行。从价格变化趋势来看，DR007下行2.90BP；十年期国债收益率下行1.58BP为2.2926。 （三）债券市场表现 从债券市场表现来看，受市场流动性合理充裕、资金价格下行等因素影响，中证国债指数和中证企业债指数保持上行，中证国债指数上行0.21点，中证企业债指数上行0.47点。
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