诚财视点 | 资产配置研究周报

1.国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，从深入推广三明医改经验、进一步完善医疗卫生服务体系、推动公立医院高质量发展、促进完善多层次医疗保障体系等七方面部署22条具体任务。其中提出，深化医保支付方式改革，建立动态调整机制；支持国有企业办医疗机构参与医联体；制定发布第四批鼓励仿制药品目录。

2.证监会回应近期上市公司股票被实施ST、退市情况表示，今年以来，沪深两市新增99家公司股票被实施ST或＊ST，与过去三年相比，今年到目前为止变化不大。截至目前，沪深两市ST板块共有169家上市公司，数量略少于2021年、2022年，略多于2023年同期。

3.海关总署公布数据显示，以美元计算，中国5月出口同比7.6%，预期5.70%，前值1.5%；进口同比1.8%，预期4.40%，前值8.40%；贸易顺差826.2亿美元。

5月出口延续修复态势，整体处于稳定状态。从出口目的地来看，对东盟、欧盟、美国、韩国的人民币计价出口同比分别增长13.5%、-0.7%、3.6%和-2.0%，对共建“一带一路”国家合计出口4.64万亿元，同比增长7.9%；从出口产品来看，机电产品出口5.87万亿元，增长7.9%，占出口总值的59%。其中，集成电路、汽车保持快速增长达25.5%、23.8%；3297亿元，增长；出口劳密产品1.69万亿元，增长7.1%，占17%等。5月出口延续修复，贸易顺差边际回升，外需基本稳定。

4.5月财新中国制造业PMI录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。生产指数升至2022年7月来新高，新订单指数在扩张区间小幅下行，新出口订单指数明显放缓当仍位于临界点上方。5月财新中国服务业PMI为54，环比上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。

5.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年5月销售各类挖掘机17824台，同比增长6.04%，其中国内8518台，同比增长29.2%；出口9306台，同比下降8.92%。

6.美国5月非农就业人口增长27.2万人，远高于预期18.5万人，前值自17.5万人修正至16.5万人。失业率为4%，为两年多来首次升至该水平，预期持平于3.9%。平均时薪同比升4.1%，预期升3.9%。

5月非农就业人口录得增加27.2万人，为今年3月来最大增幅，服务业仍是就业增长的主要动力。其中，医疗保健业新增就业岗位68000个，再次成为就业增长最多的行业；政府部门新增43000个，招聘岗位较4月份有所反弹，休闲和酒店业的招聘岗位也增加了42000个。失业率上行至4%以上，为2022年1月以来首次。对通胀有关键影响的平均时薪则环比增长了0.4%。就业市场的强劲表现，削弱了劳动力市场降温的预期，也降低了市场对美联储今年降息的预期。数据公布后，美国国债收益率走高，美元指数直线拉升，现货金银大跳水。据CME“美联储观察”，9月开始降息的可能性为51.6%，低于就业报告发布前的68%左右。

欧洲央行如期降息25个基点，将主要再融资利率下调至4.25%，关键存款利率下调至3.75%。欧洲央行同时上调2024年GDP和通胀预期，GDP增长预期从之前的0.6%上调至0.9%，通胀预期由2.3%上调至2.5%。欧洲央行行长拉加德表示，不能说正在进入降息阶段，通胀仍然居高不下，预计将在明年下半年才能降至目标水平。

欧洲央行此次降息为2019年9月以来首次降息，也成为继加拿大后G7成员国中第二个降息的央行。此前公布的数据显示，5月份通胀率今年首次反弹至2.6%，但低于2022年10月10.6%的峰值。欧洲央行对2024年、2025年和2026年总体通胀的最新预测为2.5%、2.2%和1.9%，核心通胀为2.8%、2.2%和2.0%，较3月份均有所上调。预计2025年欧元区经济将增长1.4%，2026年增长率将达到1.6%，略低于之前的预期。

欧洲央行指出，自2023年9月上次加息以来，通胀率已下降逾2.5个百分点，通胀前景明显改善。欧央行管理委员会决心确保通胀率及时恢复至2%的中期目标，并将在实现这一目标所需的时间内保持政策利率足够紧缩。未来降息的决定将“取决于数据”，并“逐次会议决定”，基于通胀前景、潜在通胀和货币政策传导这三个标准。

虽然市场将欧洲央行开启降息视为“宽松周期的开始”，9月和12月仍将再降息一到两次，但这与年初预计的降息五次以上相比有很大变化。决议公布后，欧元走强，欧洲股市回调，欧债利率上行，这表明一是此次降息已基本被市场充分计入并反应，二是欧央行虽然降息，但却上调通胀路径预测，强调后续降息没有定数的不确定性。

（一）股票市场表现

本周（6.3-6.7），市场持续回调，三大指数全线下跌。其中，创业板指下跌1.33%，深证成指下跌1.16%。从行业上来看公用事业、交通运输和煤炭等行业涨幅靠前，社会服务、轻工制造和综合等行业垫底。海外市场方面，恒生科技指数上涨1.59%，标普500指数上涨1.32%。

（二）市场资金价格表现

本周（6.3-6.7），市场流动性保持合理充裕，市场资金价格大部分有所下行。从价格变化趋势来看，DR007下行3.68BP；十年期国债收益率下行0.20BP为2.2833。

（三）债券市场表现

从债券市场表现来看，受市场流动性合理充裕、资金价格下行等因素影响，中证国债指数和中证企业债指数保持上行，中证国债指数上行0.68点，中证企业债指数上行0.55点。