诚财视点 | 资产配置研究周报
1.国务院常务会议研究部署深入推进全国统一大市场建设的有关举措。会议指出,要把推进全国统一大市场建设与实施一揽子增量政策结合起来,坚持从企业的实际关切出发,推动一批可感可及的改革事项,在深化改革中解决一个个具体问题。
2.央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示,预计年底前视市场流动性情况,择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点;下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点;中期借贷便利利率下降0.3个百分点;10月21日公布的贷款市场报价利率(LPR)也会下行0.2-0.25个百分点。
3.国新办举行新闻发布会,介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。央行副行长陶玲表示,央行会同有关部门正在抓紧研究,允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款,收购房企存量土地,央行提供必要的专项再贷款支持。国家金融监管总局副局长肖远企介绍,截至10月16日,“白名单”房地产项目已审批通过贷款2.23万亿元;预计到2024年底“白名单”项目贷款审批通过金额将翻倍,超过4万亿元;将进一步优化完善房地产“白名单”项目融资机制,做到合格项目“应进尽进”,已审贷款“应贷尽贷”,资金拨付“能早尽早”。住建部部长倪虹表示,中国的房地产在系列政策作用下,经过三年的调整,市场已经开始筑底。财政部部长助理宋其超表示,与取消普宅和非普宅标准相衔接的税收政策正在推进,拟会同相关部门实施利用专项债收储土地和收购存量商品房政策。自然资源部副部长刘国洪表示,商品房去化周期过长城市将暂停供应商品住宅用地,支持盘活存量限制土地,研究设立收购存量土地专项借款。
4.10月18日,央行联合证监会下发通知,即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)操作。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作,合计申请额度已超2000亿元。同日,央行联合金融监管总局、证监会发布通知,设立股票回购增持再贷款,激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款,支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%,期限1年,可视情况展期。
5.10月18日,工行、建行、农行、中行、邮储银行、交行、招行等银行均调降了人民币存款挂牌利率。本轮调整是继7月后,时隔不到3个月大行再度下调存款利率,也是自2022年9月以来大行第6次主动下调存款利率。各家银行各期限整存整取的存款挂牌利率普遍均调降了25个基点。其中,3个月期限的定期存款利率首次降破1%,目前仅为0.8%;3年期存款利率降至1.5%,5年期存款利率则降至1.55%。
6.国家统计局公布数据显示,初步核算,前三季度国内生产总值(GDP)949746亿元,按不变价格计算,同比增长4.8%。其中,一季度增长5.3%,二季度增长4.7%,三季度增长4.6%。从环比看,三季度增长0.9%。中国9月份规模以上工业增加值同比增长5.4%,比上月加快0.9个百分点,环比增长0.59%;9月份社会消费品零售总额同比增长3.2%,比上月加快1.1个百分点,环比增长0.39%。其中,汽车类、家具类商品零售额均增长0.4%,增速由负转正;1-9月固定资产投资累计同比增长3.4%。
总的来看,三季度经济环比小幅改善,政策效应不断显现,尤其是9月主要经济指标呈积极变化。9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%。其中,采矿业增加值同比增长3.7%,制造业增长5.2%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长10.1%。高技术制造业仍然是主要支撑,9月其工业增加值同比10.1%。分行业来看,高技术和医药制造业是工业生产回升的主要因素,运输设备、医药制造业和电子设备同比分别为13.7%、11%和10.6%;9月社零同比增长3.2%,较8月的2.1%有所加快。受益于以旧换新的政策影响和假期出行等,家电与通讯器材表现较好,汽车同比增速回正,假期出行景气度较高;9月当月固定资产投资同比增长3.3%(前值2.0%),制造业投资是主要支撑因素。制造业投资、基础设施投资和房地产开发投资同比分别为9.7%(前值8.0%)、2.2%(前值1.2%)和-9.4%(前值-10.2%)。随着设备更新的超长期特别国债资金从8月开始逐步落地,预计四季度制造业投资同比增速仍有支撑。
7.海关总署公布的数据显示,按美元计价,中国9月出口同比增长2.4%,前值增8.7%;进口增长0.3%,前值增0.5%;贸易顺差817.1亿美元,前值910.2亿美元。
受基数效应、天气、及外需有所走弱等因素影响,9月出口增速有所放缓。从出口产品结构来看,交运设备、电子产品、家电、机械等出口仍有韧性;劳动密集型产品增速较低,纺织品、服装、箱包、玩具9月合并同比增速只有-6.7%。从出口目的地来看,对发达经济体及东盟、拉美出口增速回落,对俄罗斯和其他新兴市场(主要是中东)出口增速回升。受制造商对全球经济风险担忧、基数效应等因素影响,后续出口数据面临较大的不确定性。
8.欧洲央行宣布,将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率均下调25个基点,符合市场预期。本次降息是欧洲央行年内第三次降息,也是继9月非对称降息后连续第二次降息,降息后三大关键利率分别降至3.25%、3.40%、3.65%。
央行发布数据显示, 9月末M2余额同比增长6.8%,M1余额同比下降7.4%。前三季度,人民币贷款增加16.02万亿元;社会融资规模增量累计为25.66万亿元,比上年同期少3.68万亿元。
9月社融增加3.76万亿元,同比少增3722亿元,新增政府债券是核心支撑。新增信贷1.59万亿,仍然偏弱。不过,受大量理财资金转而进入权益市场影响,M2增速迎来了自2023年2月以来的首次反弹。
9月人民币贷款增加1.59万亿,同比少增约7200亿元,前期挤水分、防空转的政策影响仍在。其中,居民短期、中长期贷款分别增加2700和2300亿元,分别同比少增约515、3170亿元;企(事)业单位短期、中长期贷款分别增加4600、9600亿元,同比少增约1086、2944亿元;票据融资增加686亿元,同比多增约2186亿元。
政府债券增加1.54万亿,同比多增约5437亿元,是核心贡献项。企业债券减少1926亿元,同比多减约2576亿元,可能受信用债收益率走高的冲击。
M2增速为6.8%,前值6.3%,主要受非银存款大增的影响。受924金融政策组合拳等系列政策驱动影响,大量理财资金及其他资金转而进入权益市场,计入非银存款的证券公司客户保证金大幅增加。
9月金融数据所映射的宏观基本面与7-8月没有显著改变。不过,当前属于政策拐点期,财政、货币政策组合拳将金融数据产生积极影响。
(一)股票市场表现
本周(10.14-10.18),市场做多情绪再度活跃,A股和港股集体反弹。其中,科创50指数上涨8.87%,创业板指上涨4.49%,。从行业上来看计算机、电子和国防军工等行业涨幅靠前,煤炭、石油石化和食品饮料等行业垫底。海外市场方面,恒生指数下跌2.11%,标普500指数上涨0.85%。
(二)市场资金价格表现
本周(10.14-10.18),市场流动性保持合理充裕,市场短期资金价格小幅下行。从价格变化趋势来看,DR007下行0.76BP;十年期国债收益率下行1.59BP为2.1209。
(三)债券市场表现
从债券市场表现来看,受10年期国债收益率波动等因素影响,中证国债指数和中证企业债指数双双上行,中证国债指数上行0.34点,中证企业债指数上行1.53点。