诚财视点 | 资产配置研究周报
1.中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，部署十一项重点任务，推动城市基础设施数字化改造。《意见》提出，深入推进“5G+车联网”发展，逐步稳妥推广应用辅助驾驶、自动驾驶。开展数字家庭建设，加快构建跨终端共享的统一操作系统生态。 2.财政部部长蓝佛安发文称，将指导各地抓紧细化置换债券发行和使用计划，加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”。坚决遏制新增隐性债务，完善地方政府债务管理，将不新增隐性债务作为“铁的纪律”。 3.央行行长潘功胜表示，明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度。发挥好结构性货币政策工具作用，重点加强对科技创新、绿色金融、消费金融等领域的支持力度，促进房地产市场和资本市场平稳发展。积极推动货币政策框架改革，强化利率政策执行和传导，丰富货币政策工具箱。 4.国家发展改革委表示，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。 5.商务部表示，全国家电以旧换新销售额突破1000亿元用了79天，从1000亿元到2000亿元仅用40天。下一步，将指导地方抢抓岁末年尾消费旺季，充分释放家电以旧换新政策效应，不断激发家电市场活力，确保家电以旧换新工作平稳有序推进。 6.12月2日，中国10年期国债收益率跌破2%的关键关口，上一次触及此点位是在9月24日，创下2002年4月以来新低。 近期，中国10年期国债收益率已经连续第五周下跌，12月2日一度跌至1.9995%；30年期国债收益率下跌3.1个基点至2.17%，其收益率11月已低于日本国债收益率，为20年来首次。近期，央行采取买断式逆回购等操作不断向市场投入流动性，基金、保险等机构也加码押注货币政策将进一步放松是此次债市上涨的主要原因。 7.央行11月末黄金储备为7296万盎司，10月末为7280万盎司，此前央行连续六个月暂停增持黄金。市场认为，相较上一轮增持黄金的起点（2022年11月增持103万盎司），本次重启购金的增持量较低，以稳汇率的信号意义居多。 8.11月财新中国制造业PMI录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。制造业生产指数、新订单指数分别在扩张区间升至2024年7月来、2023年3月来最高。新出口订单指数反弹至临界点以上，创近七个月来新高。11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月下降0.5个百分点。 9.美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值自1.2万人修正至3.6万人；11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。平均时薪同比和环比增速分别为4%和0.4%，均超出预期。 11月非农就业总人数增加22.7万人，为2024年3月以来最大增幅。其中，医疗保健、休闲和酒店、政府和社会援助领域的就业呈上升趋势；运输设备制造业的就业人数增加，反映了罢工工人的回归；零售业就业人数减少。美国11月失业率为4.2%，为2024年8月以来新高。市场认为，11月就业增长在受到飓风和罢工的严重干扰后大幅飙升，但这可能并不意味着就业市场状况出现实质性转变，就业形势预计继续稳步放缓，并使美联储得以在本月再次降息。 中国人民银行决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。 近年来，我国金融市场和金融创新迅速发展，金融工具的流动性发生了重大变化，符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生了演变，需要考虑对货币供应量的统计口径进行动态完善。此次M1统计口径修订，是在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。当前，随着支付手段的快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能；非银行支付机构客户备付金，也可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性。因此，二者均纳入了M1。 从影响上来看，根据市场机构的测算，调整前口径M1余额为63.3万亿元，个人活期存款为39.4万亿元；2019年1月起，央行要求非银行支付机构客户备付金全部集中存管，在央行资产负债表记为“非金融机构存款”。截至2024年10月，支付机构客户备付金余额为2.4万亿元。综上计算，调整口径后的M1余额将为105.1万亿元，同比降幅将从调整前的6.1%收窄至2.3%，即M1同比增速将上升3.8个百分点。同时，纳入相对稳定的居民活期存款后，M1同比增速的波动也将下降。未来，居民持有的货币基金、以及银行现金管理类理财产品，以及财政活期存款、非银金融机构活期存款等可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性资产也有进一步纳入M1的空间。 （一）股票市场表现 本周（12.2-12.6），主要指数保持上行。其中，创业板指上涨1.94%，上证综指上涨2.33%。从行业上来看钢铁、煤炭和机械设备等行业涨幅靠前，农林牧渔、电力设备和食品饮料等行业垫底。海外市场方面，恒生指数上涨2.28%，标普500指数上涨0.96%。 （二）市场资金价格表现 本周（12.2-12.6），市场流动性保持较为充裕，市场大部分资金价格有所上行。从价格变化趋势来看，DR007上行5.72BP；十年期国债收益率下行2.71BP为1.9539。 （三）债券市场表现 从债券市场表现来看，受10年期国债收益率处于低位等因素影响，中证国债指数和中证企业债指数双双大幅上行，中证国债指数上行1.19点，中证企业债指数上行1.18点。
欢迎关注
诚财富微信公众号