诚财视点 | 资产配置研究周报
01 近期主要市场影响因素 1. 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，主要举措包括：一是深化金融市场建设。二是提升金融机构能级。三是完善金融基础设施。四是扩大金融高水平双向开放。五是提高服务实体经济质效。六是有效维护开放条件下的金融安全。
2. 央行宣布8项重磅金融政策：一是设立银行间市场交易报告库，高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据；二是设立数字人民币国际运营中心；三是设立个人征信机构；四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点；五是发展自贸离岸债；六是优化升级自由贸易账户功能；七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新；八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。
3. 金融监管总局表示，将大力复制推广自贸区、自贸港扩大制度型开放的经验做法，支持外资机构参与更多金融业务试点。对标国际高标准经贸协议中金融领域相关规则，探索在更宽领域、更大幅度上加大开放力度。
4. 外汇局表示，将建立健全“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。一是，加强外汇管理改革创新，不断完善“越诚信越便利”的外汇政策体系。二是，加强改革整体谋划和系统集成，强化本外币一体化管理。三是，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理。四是，加强“智慧外管”建设，妥善运用人工智能、大数据等科技手段。此外，国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策。包括优化新型国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人（QFLP）试点等10项便利化政策，积极支持自由贸易试验区提升战略。
5. 据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，上月为3%；5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。
6. 国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%，其中地产投资同比下行10.7%。 简评： 受关税等因素影响，5月经济数据增速有所回落，消费边际改善，生产维持高增，投资有待提振。5月工业增加值增速放缓，但仍有韧性。其中，制造业增加值增长6.2%，工业机器人、集成电路等高技术产业维持高增速；社零增速同比达6.4%，超出市场预期。在以旧换新政策支持下，家电、通讯器材消费增速大幅提升至53.0%、33.0%；前5个月固定资产投资完成额同比增速为3.7%，其中5月固定资产投资完成额当月同比增速为2.9%，较4月的3.6%进一步回落。其中，制造业、广义基建和地产投资的当月同比增速分别为7.8%、9.3%和-12.0%，增速较4月分别回落0.4、0.3、0.7个百分点；地产新开工面积当月同比降幅有所收窄，投资当月同比降幅有所扩大。 7. 美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。另外，美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。 02 重点关注事件 证监会宣布，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。 简评： “1”在科创板设置科创成长层，体现了资本市场支持科技企业的决心，并且重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市，为有核心技术、有前景但短期未能盈利的硬科技企业打开大门。未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断。证监会表示，设置科创成长层后，现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中。一是有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；二是有利于为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点一些更具包容性的政策举措；三是有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。 “6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。同时，证监会也将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 此次“1+6”改革是在前期科创板改革发展成效的基础上的进一步增量改革，通过有针对性、突出重点的政策措施进一步增强科创板对科技创新和新质生产力发展的制度包容性、适应性。“1+6”改革环环相扣、互为支撑，从发行上市、交易机制、投资者结构、产品供给、风险管理到后端保护，构建科技企业全链条服务，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。 03 近期资本市场表现 （一）股票市场表现
本周（6.16-6.20），受外围不确定性因素影响，市场波动有所增大。其中，科创50指数下跌1.55%，创业板指下跌1.66%。从行业上来看，银行、通信和电子等行业涨幅靠前，医药生物、纺织服饰和美容护理等行业垫底。海外市场方面，恒生指数下跌1.52%，标普500指数下跌0.15%。 （二）市场资金价格表现
本周（6.16-6.20），市场流动性保持合理充裕，市场资金价格小幅波动。从价格变化趋势来看，DR007下行3.20BP；十年期国债收益率下行0.36BP为1.6396。 （三）债券市场表现
从债券市场表现来看，受10年期国债收益率波动等因素影响，中证国债指数和中证企业债指数双双上行，中证国债指数上行0.70点，中证企业债指数上行0.46点。
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