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国内家族信托热衷于投资什么?

发布时间:2020-06-25  

任何一份财富的投资管理都涉及到三方面:收益性、风险性、流动性,而且三者不能兼得。如果追求高收益,就意味着高风险。那么国内的家族信托,其巨额资产主要投资在哪些方面呢?它是追求高收益还是追求低风险?为什么国内大多数富豪在设立家族信托后,依然热衷于追求资产的高收益?本期“财富雅谈”对话嘉宾:北京财富管理有限公司总经理聂俊峰。

冯雅:家族信托的一个很重要的功能是财富的传承。在考虑财富传承和财富增值保值方面,更应该优先考虑安全性。所以像家族信托资产投资的一般都是风险比较低的理财产品,从而追求它的安全性,而不是收益性,所以它的收益率都是比较低的,是这样吗?

聂俊峰:现实状况并不是这样。中国财富管理行业存在很广泛的结构性悖论,就是我们大量的客户,也许他在金融机构填写的风险测评问卷显示他是一个稳健甚至偏保守的投资者,但是他的实际投资行为并不是这样。我有一个2019年的数据显示,大概有65%的稳健和保守型的财富管理客户,在现实中理财产品的选择是高风险的。

具体到家族信托来说,一个理性的家族信托委托人应该意识到,家族信托并不是留给自己去博取高收益的资产,而是留给后代继承人的,因此要以长远的眼光来看待家族信托的设计,以及信托财产的资产配置。同时要看得开、想得透、放得下,减少自己对信托财产短期波动的短视性关注,去追求一种稳健长期的价值投资。

但在现实中,很多家族信托的资产配置呈现出来的是短期的高收益、高风险的特征。

冯雅:从目前国内已经设立了家族信托的这些人的投资行为来看,主要选择的投资产品是什么?股票还是基金?

聂俊峰:经过7年的发展,中国68家信托公司有30多家开展家族信托业务,家族信托的财产规模也突破了千亿,但根据我们掌握的情况,千亿中大概有70%以上依然是信托公司的集合资金、信托产品,并不是我们所想象的风险比较低的银行理财或者长期投资的股票产品,而主要的投向是房地产、地方政府融资平台、消费金融等,应该说风险是不低的。

冯雅:这几年信托产品好像不像以前那么稳定了,风险也大了,甚至有不少关于投资亏损的案例。

聂俊峰:是的。信托产品本来就应该是高风险、高收益。过去这十几年中,信托公司的产品基本上保持了跟中国GDP增速同步的收益率。在2017年之前,信托的一年期收益率还普遍保持在7%、8%以上。

最近这两年经济下行,而且货币金融宏观环境发生变化,信托产品的收益率有所下降。但一直以来,集合资金信托计划的收益率普遍比银行理财要高两个百分点。这两个百分点的收益显然是承担了更高的风险。

冯雅:家族信托应该是一个超长期的家族财富的管理和传承工具。它可能是跨代的,可能跨两代、三代,甚至更长时间。从这个角度来说,家族信托的管理者也就是受托人岂不是很重要?

聂俊峰:是的。受托人是家族信托的核心,对家族信托负有非常重要的信义义务。无论在中国还是其他国家,所有信托法都规定,受托人的固有财产跟信托财产是要隔离的。

冯雅:那我们怎么衡量受托人也就是信托公司提供的家族信托服务好不好?一个好的家族信托设计应该包含哪些方面?

聂俊峰:一份科学有效的家族信托,起码要坚持三个判定标准:第一,信托财产来源是合法的;第二,财产的共有权人要完全同意并且支持家族信托的安排;第三,信托财产应该小于委托人的净资产。

好的家族信托的设计,首先是要信托架构科学有效,委托人、受益人之间形成明确的约定关系。第二,信托财产的资产配置要考虑委托人设定的家族风险,同时还要兼顾受益人的支取和发展需求。

冯雅:一份家族信托包含的资产往往是巨大的。替家族管理这么大的资金,信托公司的收费是不是很贵呢?

聂俊峰:家族信托的收费一般包括受托人的信托报酬,还包括其他服务机构,比如信托监察人和投资顾问的监察费或者管理费。国内家族信托受托人、信托公司一般的收费在0.5%-1%,投资顾问的收费在0.5%左右。

这个收费并不低,但也并不算高,而且一般的收费是通过信托财产的增值部分支付的,也就是在投资实现收益之后,从收益当中扣除,并不需要委托人直接支付。当然,每一个家族信托都是由受托人、委托人、监察人、投资顾问个性化定制,是私人约定的。

来源:央广网

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